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收入来源单一,主要产品销量持续下降!赛克斯冲刺上市有多难?

2020-09-17 11:18:07 | 作者:佚名| 来源:市场经济信息网 |

近年来,赛克斯的业务收入呈上升趋势,但增长率不高。净利润增长率高于收入增长率,但呈下降趋势

收入来源单一,主要产品销量持续下降!赛克斯冲刺上市有多难?

投资时报》南方研究员

收入来源单一,主要产品销量持续下降!赛克斯冲刺上市有多难?

随着对医疗质量要求的提高,医疗器械行业近年来处于快速发展时期,越来越多的企业希望对资本市场发起冲击。近日,主要从事医疗器械研发、生产和销售的赛克斯生物技术有限公司(以下简称赛克斯)正式向上海证券交易所提交了首次公开募股招股说明书

研究员《投资时报》指出,SECCESSES成立于2003年,专注于生物材料领域医疗器械的研发和生产。本次IPO中,赛克斯公开发行的股份数量为5000万股,占本次IPO后总股本的12.50%,募集资金不超过3.05亿元,扣除发行费用后将用于R&D生物医药生产基地二期项目。

根据招股说明书,2017年至2019年(以下简称报告期),赛克斯的营业收入分别为3.57亿元、3.59亿元和3.78亿元。尽管2019年营业收入明显增加,但其主要业务产品医用羧甲基壳聚糖手术防粘连液(以下简称SEBITOL)的销售额连续三年下降。此外,单一收入来源也可能对公司未来发展产生不利影响,赛克斯的可持续盈利能力仍需验证。

主要产品销售额持续下降

报告期内,赛克斯的营业收入分别为3.57亿元、3.59亿元和3.78亿元,2018年和2019年的增长率分别为0.6%和5.3%,净利润分别为6600万元、1.13亿元和1.3亿元,2018年和2019年的增长率分别为71.2%和15%。

可以看出,近年来赛克斯的业务收入呈上升趋势,但增长率不高。然而,公司净利润增长率高于收入增长率,但总体增长呈下降趋势。

从主营业务来看,公司的主要收入来源是两种产品,即赛博创和复合微孔多糖止血粉(以下简称速溶)。报告期内,两种产品均占主营业务收入的90%以上。与植入生物材料医疗器械的国际和国内领先制造商相比,SEKESES的主要业务收入来源仍然相对简单。

分析师认为,如果上述两种产品的需求在未来大幅下降,或者公司介入栓塞和医用密封生物材料产品的市场发展缓慢,可能会对其盈利能力产生不利影响。

另外,《投资时报》研究员注意到,在报告期内,SECCESSES的单价分别为136.64元/件、129.74元/件和120.77元/件,导致该产品的销售额在报告期内持续下降。

报告期内,赛博创的销售额分别为2.22亿元、1.98亿元和1.88亿元,呈持续下降趋势。虽然瞬时销售额在过去三年中一直保持上升的水平,但面对激烈的市场竞争以及产品单位成本和销售价格的波动,很难保证产品在未来能够保持目前的市场竞争力。

查阅招股说明书投资时报》的研究人员注意到,报告期内赛克斯的应收账款余额分别为1.29亿元、1.14亿元和9486万元,分别占营业收入的36.18%、31.91%和25.08%。2019年,SECCES应收账款余额前五名客户的金额占总额的35.99%,应收账款相对集中。

随着公司业务规模的扩大和“两票制”的逐步推广和实施,较长账期的直销模式收入比例将逐步增加,赛克斯的应收账款可能会进一步增加。如果赛克斯的客户的经营状况发生重大变化,并且很难支付,公司可能会面临账户被收回的风险

招股说明书显示,报告期内,R&D费用分别占营业收入的5.46%、5.76%和5.37%,同行业公司的平均值分别为9.55%、8.71%和10.31%。由此可见,赛克斯的R&D消费率明显低于同行业可比上市公司。

相比之下,这是赛克斯赛斯的销售费用。报告期内,公司销售费用率分别为41.12%、41.73%和41.25%。同行业可比上市公司的平均销售费用率分别为32.28%、31.94%和34.46%,相比之下,赛克斯的销售费用率远远高于同行业的平均水平。

分析师认为,高销售费用比率在一定程度上增加了公司未来盈利的难度,或使其面临更大的利润下降风险。

同时,报告期内,赛克斯分销模式收入占主营业务收入的比例分别为46.14%、52.04%和51.84%,且呈上升趋势,但分销模式利率低于直销模式。数据显示赛克斯直销模式的利率可以达到96%以上,而分销模式利率集中在85%左右。

分销模式中,公司需要选择拥有一定业务资源的公司进行分销合作,分销商的选择可能会在一定程度上影响赛克斯未来的发展。如果某个地区的经销商不能继续合作,赛克斯的市场份额可能会降低,这将影响其整体盈利能力。

文章来源: 市场经济信息网